Qlobal qeyri-müəyyənliklər və Süni İntellekt (AI) pozulması qorxuları investorları narahat edərkən, Invesco Mutual Fund -dan Hiten Jain əks fikir səsləndirir. Bu eksklüziv təhlildə Jain , texnologiya sektorundakı enişin niyə böyük bir alış fürsəti olduğunu, geniş PSU rallilərinin niyə bitdiyini və ağıllı pulların hazırda hara yönəldiyini izah edir. Söhbətdən redaktə edilmiş parçalar: Hazırkı qiymətləndirmələrdə Hindistan səhm bazarına necə baxırsınız və gəlir artımının növbəti mərhələsinin haradan gələcəyini düşünürsünüz? İndeks səviyyəsində, böyük kapitallı şirkətlər uzunmüddətli orta qiymətləndirmələrindən aşağı ticarət edir, orta və kiçik kapitallı səhmlər isə onlardan yuxarı ticarət edir. Bu fərq, son dövrlərdəki daha güclü gəlir tədarükünü və daha geniş bazarlarda daha yüksək likvidliyi əks etdirir, lakin həm də böyük kapitallı şirkətlərdə daha böyük qiymətləndirmə rahatlığını və daha güclü təhlükəsizlik marjasını göstərir. Yaxın gələcəkdə gəlir artımının əmtəə rallisi tərəfindən idarə olunacağı, metal və mədən sənayesinə və seçilmiş enerji şirkətlərinə fayda verəcəyi gözlənilir. Qərbi Asiya gərginliyi azaldıqca və təchizat zəncirləri normallaşdıqca, gəlir artımı genişlənməli və maliyyə, istehlakçı, sənaye və səhiyyə sektorları tərəfindən idarə olunmalıdır. Maliyyə sektoru Hindistan bazarının əsas sütunu olaraq qalır. Növbəti 12-18 ay ərzində banklar və maliyyə xidmətləri ilə bağlı proqnozunuz nədir? Hindistan hazırda əlverişli kredit dövrünün ortasındadır, bu dövr COVID -dən sonra uzun sürən zəif fazadan (FY14–FY20) sonra, NPA böhranı ilə qeyd olunan dövrdən sonra başladı. Son bir neçə ildə balans hesabatlarının təmizlənməsi maliyyə sektorunda davamlı böyümə üçün güclü zəmin yaratmışdır. Maliyyə kainatının əhəmiyyətli bir hissəsini təşkil edən kredit biznesləri üçün aktiv keyfiyyəti ən kritik sürücü olaraq qalır və həm banklarda, həm də NBFC -lərdə möhkəm olaraq davam edir. Bundan əlavə, RBI tədbirlərindən sonra sistem likvidliyinin yaxşılaşması ilə kredit artımı sürətlənmişdir. Faiz dərəcəsi dövrü orta dərəcədə yuxarı meyllə dibə çatmış kimi görünür ki, bu da kredit verənlər üçün xalis faiz marjalarını ( NIM ) dəstəkləməlidir. Balans hesabatı baxımından, həm banklar, həm də NBFC -lər yaxşı kapitallaşdırılıb, bu da onları artan kredit tələbatını ödəmək və böyüməni davam etdirmək üçün mövqeləndirir. Özəl sektor bankları cəlbedici qiymətləndirmələrlə ticarət edir, xüsusilə onların ardıcıl kitab dəyəri artımı və üstün gəlir nisbətləri nəzərə alındıqda. PSU bankları, tarixi ortalamalardan yuxarı ticarət etsələr də, yaxşılaşdırılmış gəlirlilik və daha sağlam balans hesabatları ilə dəstəklənərək, mütləq şəkildə hələ də məqbul görünür, baxmayaraq ki, özəl rəqiblərinə nisbətən bir qədər aşağı böyümə və artım var. Əhəmiyyətli odur ki, maliyyə mənzərəsi ənənəvi kredit bizneslərindən kənara çıxmışdır. Sığorta və kapital bazarları kimi alt sektorlar struktur böyümə küləkləri yaşayır və sektora yeni ölçülər əlavə edir. Bu seqmentlər artan nüfuzdan və artan maliyyələşmədən faydalanır. Bankçılıq daxilində, CASA nisbətləri struktur olaraq azalmışdır, bu da ev təsərrüfatlarının əmanətlərinin kapital bazarlarına və daha yüksək gəlirli alətlərə doğru dəyişməsini əks etdirir. PSU səhmləri son iki ildə güclü gəlirlər təmin etmişdir. Yenidən qiymətləndirmə hekayəsinin hələ də davam etməsi üçün yer olduğuna inanırsınızmı? Son iki ildə, PSU indeksi güclü COVID sonrası yenidən qiymətləndirmədən sonra geniş bazardan bir qədər aşağı performans göstərmişdir. PSU səhmlərindəki struktur yenidən qiymətləndirmənin böyük hissəsi artıq qiymətləndirilmiş kimi görünür, qiymətləndirmələr ədalətli səviyyələrə yaxınlaşır. Gələcəkdə, səhmə xüsusi yanaşma vacibdir, çünki geniş əsaslı çoxsaylı genişlənmə əsasən arxada qalmışdır. PSU kainatı daxilində, xüsusilə müdafiə, yeni enerji və dənizçilik kimi struktur küləklərindən faydalanan seqmentlərdə seçilmiş imkanlar görməyə davam edirik. Texnologiya səhmləri qlobal qeyri-müəyyənlik və AI -nin yaratdığı pozulma ilə mübarizə aparır. Bu mərhələdə İT sektoruna necə yanaşırsınız? İT xidmətləri sektoru olduqca cəlbedici görünür, şirkətlər hazırda təxminən 4-5% səviyyəsində cəlbedici sərbəst pul axını ( FCF ) gəlirləri təklif edir. Gəlir artımı da dibə çatmış kimi görünür, çünki bir neçə şirkətin qarşıdakı il üçün proqnozları keçən ilki performansla ümumilikdə uyğundur. Müəssisələrin AI qəbulu artdıqca gəlir artımının sürətlənəcəyini gözləyirik. AI -nin yaratdığı pozulma ilə bağlı son xəbərlər bir qədər şişirdilmiş görünür. İT xidmətləri məhsul mərkəzli deyil, xidmət yönümlü bir sektordur, bu da onu köhnəlməyə daha az həssas edir. Əslində, bu şirkətlər müştərilərinin yeni texnologiyaları qəbul etmələrinə və onlara sərmayə qoymalarına imkan verməkdə kritik rol oynayır, onların tərəfindən pozulmaq əvəzinə. Sənaye keçmişdə bir çox texnologiya dövrünü uğurla keçmişdir və hər yeni innovasiya dalğası ilə əlaqədar xidmətlərə xərclər yalnız artmışdır. Qlobal qeyri-müəyyənlik yaxın gələcəkdə texnologiya investisiyaları ilə bağlı qərar qəbul etməyə təsir edə bilsə də, bu cür investisiyalar adətən ləğv edilmir, əksinə təxirə salınır və zamanla bərpa olunmalıdır. Biz sektorda artıq çəkidə qalırıq. Böyük kapitallı şirkətlər son illərdə geniş bazarlardan geri qalmışdır. Liderliyin gələcəkdə böyük kapitallı səhmlərə doğru dəyişəcəyini gözləyirsinizmi? Böyük kapitallı şirkətlər son illərdə geniş bazardan geri qalmış, həm orta, həm də kiçik kapitallı səhmlərə və öz tarixi ortalamalarına nisbətən cəlbedici qiymətləndirmə boşluğu yaratmışdır. Bu aşağı performans əsasən maliyyə və İT xidmətləri tərəfindən idarə olunmuşdur, hər ikisi də indi qiymətləndirmə baxımından cəlbedici görünür. Biz maliyyə sektorunda gəlir artımının sürətlənməsini gözləyirik, bu da artan kredit artımı və əlverişli kredit dövrü ilə dəstəklənən sağlam kitab dəyəri artımı ilə idarə olunur. Digər tərəfdən, İT xidmətləri sektorunda gəlirlərin yaxşılaşması hələ gözlənilir, çünki müəssisələrin AI qəbulu hələ reallaşmayıb. Lakin, bu sektorda gəlirlər dibə çatmış kimi görünür və qiymətləndirmələr sağlam sərbəst pul axını gəlirləri ilə dəstəklənərək cəlbedici olaraq qalır. Hər iki sektor yaxşılaşan gəlir artımını nümayiş etdirmək üçün yaxşı mövqelənmiş görünür, beləliklə, qiymətləndirmə baxımından orta qiymətə qayıtma üçün bir əsas təqdim edir. Ümumilikdə, orta və kiçik kapitallı səhmlər indeks səviyyəsində bahalı görünür. Lakin, bu seqmentlər daxilində güclü böyümə üçün uzun bir yol təklif edən seçilmiş imkanlar var. Orta kapitallı şirkətlərin buğa dövründə olduğunu və qlobal qeyri-müəyyənlikləri idarə etmək üçün ən yaxşı mövqedə olduğunu düşünürsünüzmü? Geniş bazar kimi, orta kapitallı indeks də son iki ildə optimaldan aşağı gəlirlər təmin etmiş, yalnız ~6–7% CAGR yaratmışdır. Lakin, bu təvazökar qiymət performansına baxmayaraq, indeks səviyyəsində qiymətləndirmələr uzunmüddətli tarixi ortalamalara nisbətən yüksək olaraq qalır. İran münaqişəsi ilə bağlı son geosiyasi gərginliklər yaxın gələcəkdə korporativ gəlirlər üçün əlavə qeyri-müəyyənlik qatı yaratmışdır, xüsusilə potensial təchizat zənciri pozulmaları və giriş xərclərinin dəyişkənliyi vasitəsilə. Bu mühitdə, səhmə xüsusi yanaşma kritik əhəmiyyət kəsb edir. Orta kapitallı kainatın əhəmiyyətli bir hissəsi artıq nisbətən böyük və yaxşı qurulmuş bizneslərə çevrilmişdir, onların bir çoxu böyümə üçün əhəmiyyətli bir yol təklif edir. Qiymətləndirmələr düzəldikcə və ya daha məqbul olduqca, bu cür şirkətlər investorlar üçün cəlbedici imkanlar təqdim edə bilər. 5 illik perspektivdən hansı sektorlara ən çox inanırsınız və niyə? Növbəti beş ildə, maliyyə, istehlakçı və səhiyyə sektorlarının güclü struktur sürücüləri ilə dəstəklənərək əsas üstün performans göstərənlər olacağı gözlənilir. Bu sektorlar daxilində, seçilmiş alt seqmentlər yüksək böyümə imkanları təklif edir. İstehlakçı sahəsində, e-ticarət , sürətli ticarət, təşkilatlanmış pərakəndə satış və aviasiya kimi mövzular yaxşı mövqelənmişdir. Bunlar adambaşına düşən gəlirin artması və ev təsərrüfatlarının nüvələşməsi ilə idarə olunur ki, bu da ixtiyari xərcləri sürətləndirir və rahatlığa üstünlük verilməsini artırır. Maliyyə sektorunda, kapital bazarları ekosistemi, əmanətlərin artan maliyyələşməsi, pərakəndə iştirakın artması və yaxşılaşdırılmış bazar strukturları ilə idarə olunaraq xüsusilə cəlbedici görünür. Səhiyyə sektorunda, xəstəxana xidmətlərinin güclü böyümə göstərəcəyi gözlənilir, bu da artan gəlir səviyyələri, artan sağlamlıq məlumatlılığı və daha yüksək sığorta nüfuzu ilə dəstəklənir, bu da təşkilatlanmış səhiyyə təminatçılarına doğru bir dəyişikliyə səbəb olur. Bunlardan başqa, bir neçə inkişaf etməkdə olan mövzu da diqqəti cəlb edir. Elektronika istehsalı geosiyasi dəyişikliklərdən və yerli istehsal üçün siyasət dəstəyindən faydalanmalıdır. Məlumat mərkəzləri, elektrikləşdirmə və batareya ilə işləyən saxlama sistemləri kimi özəl kapital xərclərinin güclü sahələrinə xidmət edən sənaye firmaları da yeni texnologiyalara və enerjiyə artan tələbatla dəstəklənərək möhkəm böyümə görəcəklər.