SEC Kripto DeFi və ABŞ səhm bazarları arasında duran ən böyük hüquqi maneəni aradan qaldırdı. İyunun 11-də agentlik 2005-ci ildən bəri səhm sifarişlərinin marşrutlaşdırılmasını tənzimləyən NMS Tənzimləməsinin 611-ci Qaydasını , həmçinin kilidlənmiş və çarpaz kotirovkaları qadağan edən 610(e) Qaydasını ləğv etməyi rəsmi olaraq təklif etdi. Tokenləşdirilmiş səhmlər üçün struktur nəticələr dərhal və dərindir. Galaxy Digital -ın tədqiqat rəhbəri Alex Thorn bu təklifi “tokenləşdirilmiş səhmlər üçün indiyə qədər ən böyük açılışlardan biri” adlandırdı, bunu “ DeFi -də tokenləşdirilmiş ABŞ səhmlərinin ticarəti üçün ən böyük struktur maneələrdən biri” kimi təsvir etdi. Təklif, SEC yekun qaydaya keçməzdən əvvəl 60 günlük ictimai şərh müddəti üçün açıqdır. Bu addım, SEC -in 2025-ci ilin avqustunda ABŞ bazarlarında rəqəmsal aktivlər və blokçeyn texnologiyası üçün tənzimləyici çərçivəni modernləşdirmək üçün başladığı daha geniş Project Crypto təşəbbüsü daxilindədir. 611-ci Qaydanın ləğvi, yekunlaşdırılarsa, bu tapmacanın indiyə qədər ən əhəmiyyətli hissəsi olacaq. Kəşf edin: Portfelinizi Şaxələndirmək üçün Ən Yaxşı Kripto 611-ci Qayda və Sifarişin Mühafizəsi Qaydası: Niyə AMM -lər Struktur Olaraq Qanunsuz Olublar? Sifarişin Mühafizəsi Qaydası da adlandırılan 611-ci Qayda , 2005-ci ildə NMS Tənzimləməsinin mərkəzi hissəsi kimi qəbul edilmişdir. O, ticarət-keçidləri, yəni səhm sifarişinin hər hansı digər qeydiyyatdan keçmiş birjada mövcud olan ən yaxşı qorunan kotirovkadan daha pis qiymətə icra edilməsini qadağan edir. Nəzəri olaraq, o, Milli Ən Yaxşı Təklif və Tələbi (NBBO) bütün məkanlarda hər bir səhm əməliyyatına daxil edir. Tokenləşdirilmiş səhmlər üçün problem struktur xarakterlidir və mövcud çərçivə daxilində həll edilə bilməz. Bir DeFi AMM ticarətləri alqoritmik olaraq, icra anında hovuz qiymətinə qarşı, NBBO -ya yönəltməklə deyil, sabit məhsul düsturundan əldə edilən qiymətlə müəyyən edir. Thorn bunu açıq şəkildə ifadə etdi: tokenləşdirilmiş ABŞ səhmləri təklif edən hər hansı bir AMM hovuzu “daim ticarət-keçidlər edəcək və mübahisəsiz qanunsuz ticarət mərkəzi olacaq”. 610(e) Qaydası problemi daha da ağırlaşdırır – AMM -lər başqa yerdə daha yaxşı kotirovka mövcud olduqda ticarəti dayandıra bilməzlər, bu da o deməkdir ki, onlar bu cəbhədə də davamlı pozuntuda olacaqlar. SEC -in təklif etdiyi əvəzetmə, hər bir fərdi ticarət üzərində deyil, broker-diler səviyyəsində tətbiq olunan prinsiplərə əsaslanan ən yaxşı icra çərçivəsidir. Bu dəyişiklik AMM -ə əsaslanan tokenləşdirilmiş səhmləri işlək edir, DeFi hovuzları ilə əlaqə quran brokerlər, hər bir atomik mübadilədə NBBO uyğunluğunu təmin etmədən, müştərilər üçün ümumilikdə ən yaxşı icranı əldə etmək üçün ağlabatan şəkildə hazırlanmış siyasətləri nümayiş etdirməli olacaqlar.