Hindistanın istiqraz bazarını dərinləşdirmək və xarici kapital cəlb etmək səyləri, Hindistan Mərkəzi Bankının (RBI) xarici portfel investorları (FPI) üçün son islahatlarından sonra əhəmiyyətli təkan ala bilər. Hökumət qiymətli kağızları üzrə əsas investisiya məhdudiyyətlərini aradan qaldıraraq və bazar girişini genişləndirərək, mərkəzi bank Hindistanın qlobal istiqraz indekslərində daha böyük təmsilçilik axtardığı bir vaxtda daha güclü xarici iştirak üçün zəmin yaratmışdır. ETMarkets-dən Kshitij Anand ilə qarşılıqlı əlaqədə, Edelweiss Mutual Fund-ın prezidenti və sabit gəlir üzrə baş investisiya direktoru Dhawal Dalal , tənzimləyici yumşalmaların və geniş izlənilən qlobal istiqraz indekslərinə potensial daxil edilmənin növbəti 12-24 ay ərzində 20-25 milyard dollara qədər əlavə borc axını gətirə biləcəyini söylədi. Qlobal makro şərtlər və valyuta gözləntiləri investor davranışına təsir etməyə davam etsə də, Dalal islahatların Hindistanın uzunmüddətli sabit gəlirli kapital üçün bir təyinat yeri kimi cəlbediciliyini gücləndirdiyinə inanır. O, həmçinin RBI-nin faiz dərəcələrini dəyişməz saxlamaq qərarı, faiz dərəcəsi dövrü üçün proqnozlar, yüksək xam neft qiymətlərinin təsiri və son siyasət tədbirlərinin hökumət istiqrazlarının gəlirliliyi və rupi üçün nə demək ola biləcəyi barədə fikirlərini bölüşdü. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) RBI artan qlobal qeyri-müəyyənliklərə baxmayaraq repo dərəcəsini 5,25%-də dəyişməz saxlamağı seçdi. Sizcə, MPC-nin bu qərarı verməsinə hansı amillər səbəb oldu və sizcə bu, doğru qərardır? C) İstiqraz bazarının bir hissəsi INR-nin dəyərdən düşməsi və artan inflyasiya riskləri fonunda 25 bp artım gözləsə də, RBI faiz siyasətinin inflyasiyaya yönəldiyini – FX idarəçiliyinə deyil – vurğulamağı seçdi. Aprel ayı İstehlak Qiymətləri İndeksinin 4%-dən aşağı olması və əsas inflyasiyanın ~3% olması fasiləni dəstəkləmiş ola bilər. Bununla belə, simvolik bir artım onun anti-inflyasiya etibarlılığını gücləndirə bilərdi. S) Mərkəzi bank inflyasiya riskləri artsa da, neytral mövqeyini qorudu. Bu, faiz endirimi dövrünün faktiki olaraq sona çatdığını göstərirmi? C) Hindistanda faiz endirimi dövrü sona çatmış kimi görünür, növbəti addım yuxarıya doğru olacaq. Ardıcıllıq – mövqenin dəyişməsi və ya faktiki artım vasitəsilə – qeyri-müəyyən olaraq qalır. Bazarlar siyasət mövqeyindən daha çox faiz hərəkətinə diqqət yetirəcək. S) Siyasət bəyanatında dəfələrlə yüksək enerji qiymətləri əsas risk kimi vurğulanır. Xam neftin hansı qiymətində Hindistanın makroiqtisadi proqnozu əhəmiyyətli dərəcədə həssas olur? C) Xam neft qiymətlərinin 120 dollar/bbl-dən yuxarı davamlı olması Hindistanın makro proqnozunu əhəmiyyətli dərəcədə gərginləşdirər. 2026-cı maliyyə ilində xam neft idxalı ~175 milyard dollar (orta hesabla 65-70 dollar/bbl) olduğu halda, bu səviyyələr altı ay ərzində ~50 milyard dollar əlavə yük yarada bilər, həmçinin daha geniş ikinci dərəcəli iqtisadi təsirlər də ola bilər. S) RBI Ümumi Marşrut altında hökumət qiymətli kağızlarına investisiya edən FPI-lər üçün qısamüddətli investisiya limitini, qiymətli kağız üzrə limiti və konsentrasiya limitini aradan qaldırdı. Bu islahat Hindistanın borc bazarlarına xarici kapital cəlb etmək üçün nə qədər əhəmiyyətlidir? C) Vergi sürtünmələrinin və investisiya limitlərinin aradan qaldırılması FPI axınlarını Hindistan hökumət istiqrazlarına cəlb etmək üçün əhəmiyyətli bir addımdır. Tam Giriş Marşrutu altında genişlənmə ilə birlikdə, bu, geniş izlənilən Bloomberg Barclay’s qlobal istiqraz indekslərinə daxil edilməsi üçün də əsası gücləndirir ki, bu da orta müddətli passiv axınları təmin edə bilər. S) Bu addım hökumət istiqrazlarının gəlirliliyinə, xüsusilə əyri uzun ucunda necə təsir edə bilər? C) Bu tədbirlər IGB əyrisi üçün müsbət olacaq, gəlirlilik aşağıya doğru meylli olacaq. Bazarlar qısamüddətli dövrdə artan FPI axınlarını qiymətləndirdiyi üçün uzun ucunda yüngül bir dikləşmə də görə bilərik. S) Xarici investorların Hindistan borcuna ayırmaları dərhal artıracağını gözləyirsiniz, yoxsa qlobal makro şərtlər həlledici amil olaraq qalacaq? C) Qlobal sərtləşmə gözləntiləri və nisbətən sıxılmış Hindistan-ABŞ gəlirlilik fərqləri nəzərə alınaraq, FPI-lər yaxın müddətdə ehtiyatlı qala bilər. Lakin valyuta gözləntiləri əsas olacaq – potensial INR dəyərinin artması ilə bağlı hər hansı bir inam ayırmaları sürətləndirə bilər. S) Hökumət qiymətli kağızlarında artan FPI iştirakı rupiyə struktur dəstək verə bilərmi? C) Hökumət istiqrazlarına FPI axınları təkbaşına INR-ni dəstəkləmək üçün kifayət olmaya bilər, xüsusilə səhm axınları davam edərsə. Həm borc, həm də səhm üzrə davamlı xalis axınlar əhval-ruhiyyəni yaxşılaşdırmağa və valyutaya müəyyən dəstək verməyə daha çox kömək edə bilər. S) Bu dəyişikliklər səbəbindən Hindistan növbəti 12-24 ay ərzində hansı növ borc axınlarını cəlb edə bilər? C) Hindistan potensial indeksə daxil edilməsi və FPI-lər üçün yaxşılaşdırılmış giriş sayəsində 12-24 ay ərzində 20-25 milyard dollara qədər əlavə borc axınlarını cəlb edə bilər. Lakin faktiki axınlar qlobal şərtlərdən və investor risk iştahından asılı olaraq qalacaq. Analitik İmtina – Dhawal Dalal , Edelweiss Asset Management Limited (EAML) şirkətinin prezidenti və sabit gəlir üzrə baş investisiya direktoru olaraq yuxarıda ifadə olunan fikirlər onun özünə aiddir. QARŞILIQLI FOND İNVESTİSİYALARI BAZAR RİSKLƏRİNƏ MƏRUZ QALIR, BÜTÜN SXEMLƏ BAĞLI SƏNƏDLƏRİ DİQQƏTLƏ OXUYUN. Edelweiss Mutual Fund - SEBI Qeydiyyat Nömrəsi. MF/057/08/02 (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, fikirlər və rəylər onların özünə aiddir. Bunlar Economic Times-ın fikirlərini təmsil etmir)