Jefferies strateqi Kristofer Vudun fikrincə, süni intellektlə əlaqəli səhmlərdəki davamlı ralli, artan istiqraz gəlirləri, gərgin mövqeləşmə və mega İPO-ların axını investorların iştahını sınaqdan keçirməyə başladığı üçün çətin bir dövrə yaxınlaşa bilər. Son GREED & Fear qeydində Vud, süni intellektlə bağlı kapital xərclərinin yavaşladığına dair hələ də heç bir dəlil olmadığını bildirdi. Lakin, yüksək qiymətləndirmələr, konsentrasiyalı mövqeləşmə və yaxınlaşan likvidlik tələblərinin birləşməsi sektorda qısa müddətli korreksiya riskini artırıb. Vud yazdı ki, bütün instinktlər süni intellekt ticarətində qısa müddətli əsaslı sıfırlama risklərinin, hekayənin sonu olmasa da, əhəmiyyətli dərəcədə artdığını göstərir. Bu ehtiyat, investorların Nvidia , Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC) , Samsung Electronics və SK Hynix kimi süni intellekt faydalananlarına pul yatırmağa davam etdiyi bir vaxta təsadüf edir ki, bu şirkətlər texnologiya bumunun ən böyük qaliblərindən bəziləri kimi ortaya çıxıblar. Süni intellekt ticarəti getdikcə daha sıxlaşır. Vud, investorların süni intellekt mövzusu ətrafında necə konsentrasiyalı mövqeləşdiyini vurğuladı. Asiya fokuslu 16 investisiya fondunun sorğusu göstərdi ki, 15-də eyni üç ən böyük pay, TSMC , Samsung Electronics və SK Hynix var idi. Yalnız bir fond fərqlənərək, bu adlardan birini Alibaba ilə əvəz etdi. Konsentrasiya Asiya bazarlarında texnologiya səhmlərinin artan hökmranlığını əks etdirir. Texnologiya sektoru indi MSCI Asia ex-Japan kainatının demək olar ki, 48%-ni təşkil edir. Vud qeyd etdi ki, birtərəfli mövqeləşmə, xüsusilə pərakəndə investorlar süni intellektlə əlaqəli səhmlərə məruz qalmanı gücləndirmək üçün qaldırılmış ETF-lərdən getdikcə daha çox istifadə etdikcə, artan bir narahatlığa çevrilib. Mega İPO-lar likvidliyi azalda bilər. Digər bir yaranan risk, Elon Musk-ın SpaceX şirkətinin rəhbərliyi ilə bazarlara çıxması gözlənilən yüksək profilli listinqlər dalğasıdır. Vud iddia etdi ki, bu İPO-lar əhəmiyyətli miqdarda investor kapitalını özünə çəkə və potensial olaraq pulu mövcud bazar liderlərindən uzaqlaşdıra bilər. O yazdı ki, gözlənilən mega İPO-lar son qaliblərdən likvidliyi soracaq. Narahatlıq xüsusilə aktualdır, çünki bir çox investor süni intellektlə əlaqəli səhmlərdə böyük qazanclar əldə edib və əsas təkliflərdə iştirak etmək üçün portfelləri yenidən balanslaşdırmağa məcbur ola bilər. Artan istiqraz gəlirləri çətinlik yaradır. Vudun texnologiya səhmləri ilə bağlı ehtiyatı həm də dəyişən faiz dərəcəsi mühiti ilə bağlıdır. Son ABŞ əmək bazarı məlumatları Federal Ehtiyat Sisteminin siyasəti daha uzun müddət sərt saxlaya biləcəyi gözləntilərini gücləndirib. Artan Xəzinədarlıq gəlirləri tarixən uzunmüddətli böyümə səhmləri, xüsusilə gəlirləri uzaq gələcəkdə gözlənilən texnologiya şirkətləri üçün qiymətləndirmə təzyiqi yaratmışdır. Strateq həmçinin ABŞ istiqraz bazarında artan gərginliyə diqqət çəkdi. Xarici investorlar mart ayında Xəzinədarlıq paylarını 138,4 milyard dollar azaldıblar ki, bu da 2022-ci ilin sentyabrından bəri ən böyük aylıq azalmadır. Eyni zamanda, Yaponiya investorları daxili gəlirlər daha cəlbedici olduğu üçün xarici istiqrazları getdikcə daha çox satırlar. Vud hesab edir ki, bu inkişaflar qlobal miqyasda daha yüksək istiqraz gəlirləri ehtimalını artırır və yüksək qiymətləndirilmiş böyümə səhmləri üçün başqa bir maneə yaradır. Süni intellekt xərcləri güclü qalır, lakin gəlirlər qeyri-müəyyəndir. Qiymətləndirmələrlə bağlı narahatlıqlara baxmayaraq, şirkətlərin süni intellektə xərcləri sürətlənməyə davam edir. ABŞ kommersiya və sənaye kreditlərinin artımı bu yaxınlarda 2023-cü ilin aprelindən bəri ən sürətli tempə yüksəldi ki, bu tendensiyanı Vud qismən davam edən süni intellekt investisiya dövrü ilə əlaqələndirir. Lakin, şirkətlərin bu investisiyalardan kifayət qədər gəlir əldə edib-etməməsi ilə bağlı suallar qalır. Vud, qlobal miqyasda 951 şirkətin iştirak etdiyi son Bain & Company sorğusuna istinad etdi ki, süni intellektlə bağlı xərclərə qənaət edən müəssisələrin demək olar ki, 40%-i daha yüksək səviyyələri hədəfləməsinə baxmayaraq, 10%-dən az qənaətə nail olub. Lakin bu şirkətlərin 90%-i hələ də süni intellekt büdcələrini artırmağı planlaşdırır. Tapıntılar göstərir ki, iqtisadi faydalar hələ də inkişaf etsə də, süni intellektə olan həvəs güclü qalır. DeepSeek artan rəqabəti vurğulayır. Vudun diqqətini çəkən digər bir inkişaf Çinin DeepSeek şirkətinin yüksəlişidir. Çin süni intellekt şirkəti bu yaxınlarda ən son flaqman modeli üçün qiymətləri 75% azaltdıqdan sonra əsas müəssisə xərcləri indeksində yenidən birinci yerə yüksəldi. Vudun fikrincə, bu addım süni intellekt sənayesində artan rəqabəti vurğulayır və qiymət təzyiqinin sektor üzrə gəlirliliyə necə təsir edə biləcəyini göstərir. Onun daha geniş narahatlığı, böyük dil modellərinin, xüsusilə istehlakçı bazarlarında monetizasiyasının hələ tam sübut olunmamasıdır. Süni intellektə qarşı bədbin deyil, lakin daha ehtiyatlıdır. Vud süni intellekt bumunun sonunu elan etməkdən çəkindi. Əslində, onun öz Asiya ex-Japan portfeli süni intellektlə əlaqəli şirkətlərdəki paylardan əhəmiyyətli dərəcədə faydalanıb. Portfel bu rübdə 19,4% qazanıb, texnologiya adları gəlirlərin əksəriyyətini təşkil edir. Lakin o, investorların güclü rallidən sonra daha seçici olmalı olduğuna inanır. Strateq qeyd etdi ki, Nvidia-nın baş icraçı direktoru Jensen Huang əsas tərəfdaşlıq elanları və məhsul təqdimatları vasitəsilə sektor ətrafında optimizmi gücləndirməyə davam edir. Lakin o, bazar gözləntilərinin getdikcə daha da yüksəldiyini irəli sürdü. Hələlik, Vudun mesajı süni intellekt mövzusundan imtina etmək deyil, risklərin artdığını qəbul etməkdir. İstiqraz gəlirləri yüksəldikcə, qiymətləndirmələr gərginləşdikcə, passiv axınlar bir neçə ada cəmləşdikcə və SpaceX kimi mega İPO-lar kapital uğrunda rəqabətə hazırlaşdıqca, süni intellekt ticarəti bazar tarixindəki ən güclü yüksəlişlərdən birindən sonra daha dəyişkən bir mərhələyə daxil ola bilər.