Hindistan yaşıl keçidini sürətləndirir, lakin qeyri-müəyyən ESG ballarına ilişmədən buna necə investisiya etmək olar? Hindistanın təmiz iqtisadiyyatı izləyən ilk passiv vasitəsi olan Motilal Oswal BSE Clean Environment Index Fund bazara daxil olur. Yeni Fond Təklifi (NFO) 19 iyunda bağlanır və təmiz iqtisadiyyata doğru struktur keçidə şəffaf, qaydalara əsaslanan bir giriş təklif edir. Şirkətin necə fəaliyyət göstərdiyini yoxlayan ənənəvi ESG fondlarından fərqli olaraq, bu 25 səhmli fond onların həqiqətən nə etdiyinə yönəlir. O, beş struktur, onillik mövzuya təmiz məruz qalma təklif edir: Bərpa Olunan Enerji , Elektrik Nəqliyyatı (EV) , Su Təmizlənməsi , Təkrar Emal və Tullantıların İdarə Edilməsi . Motilal Oswal Asset Management Company -nin Passiv Biznes rəhbəri Pratik Oswal ilə söhbətdən redaktə edilmiş parçalar: Motilal Oswal BSE Clean Environment Index Fund ESG -yə yönəlmiş fonddan nə ilə fərqlənir? Əksər ESG fondları şirkətlərin necə fəaliyyət göstərdiyinə – idarəetmə standartlarına, ətraf mühit açıqlamalarına, karbon intensivliyinə, idarə heyəti təcrübələrinə və digər ESG metrikalarına diqqət yetirir. Problem ondadır ki, ESG tez-tez subyektiv ola bilər. Metodologiyadan asılı olaraq, bir çox ESG portfeli geniş bazar indekslərinə olduqca bənzər görünə bilər, çünki böyük, köklü şirkətlər idarəetmə və açıqlama standartlarında yaxşı nəticələr göstərməyə meyllidirlər. Bir çox hallarda, investorlar geniş bazar portfeli ilə ESG portfeli arasında əhəmiyyətli bir fərq müəyyən etməkdə çətinlik çəkə bilərlər. Motilal Oswal BSE Clean Environment Index Fund fərqli bir yanaşma tətbiq edir. O, şirkətlərin nə etdiyinə diqqət yetirir. İndeks məhsul və xidmətləri bərpa olunan enerji, elektrik mobilliyi, su təmizlənməsi, təkrar emal və tullantıların idarə edilməsi kimi mövzular vasitəsilə ətraf mühit problemlərinin həllinə birbaşa töhfə verən müəssisələrə investisiya edir. Sadə dillə desək, ESG tez-tez bir skrininq çərçivəsidir, halbuki Clean Environment Index təmiz iqtisadiyyata doğru struktur keçiddə iştirak etməyə çalışan böyüməyə yönəlmiş tematik strategiyadır. Bərpa Olunan Enerji , EV , Su Təmizlənməsi , Təkrar Emal və Tullantıların İdarə Edilməsi mövzuları Hindistanda onillik imkanlardır. Bərpa olunan enerji və EV yaxşı tanınsa da, qalan 3 sahədə imkanların ölçüsü nə qədərdir? Su, tullantıların idarə edilməsi və təkrar emal sahəsindəki imkanlar bir çox investorun düşündüyündən əhəmiyyətli dərəcədə böyükdür, çünki bu sektorlar real infrastruktur çatışmazlıqlarını həll edir. Su Təmizlənməsi : Hindistan hər gün təxminən 72,000 MLD tullantı suyu istehsal edir, lakin bunun yalnız təxminən 28%-ni təmizləyir. Hindistanın su təmizlənməsi bazarının 2024-cü ildə təxminən 9.6 milyard dollardan 2033-cü ilə qədər təxminən 18.6 milyard dollara qədər böyüməsi gözlənilir. Jal Jeevan Mission kimi hökumət proqramları bu sahədə investisiyaları sürətləndirir. Tullantıların İdarə Edilməsi : Hindistan hər il 60 milyon tondan çox bələdiyyə tullantısı istehsal edir, lakin yalnız kiçik bir hissəsi elmi şəkildə emal olunur. Bərk tullantıların idarə edilməsi bazarının 2025-ci ildə təxminən 7.8 milyard dollardan 2030-cu ilə qədər 10.4 milyard dollara qədər böyüməsi proqnozlaşdırılır, bu da urbanizasiya, daha sərt qaydalar və artan bələdiyyə xərcləri ilə dəstəklənir. Təkrar Emal : Hindistan artıq dünyanın ən böyük elektron tullantı istehsalçılarından biridir, lakin rəsmi təkrar emal dərəcələri aşağı olaraq qalır. EV -nin qəbulu sürətləndikcə və batareya istifadəsi artdıqca, təkrar emal kritik bir sənaye halına gələcək. Bu mövzuları xüsusilə maraqlı edən odur ki, imkanların ölçüsü nəhəng olsa da, siyahıya alınmış kainat hələ də nisbətən kiçikdir. Bu müəssisələrin bir çoxu böyümə yolunun erkən mərhələlərindədir. On il əvvəl bərpa olunan enerji sahəsində də oxşar bir şey gördük, burada çox az əhəmiyyətli siyahıya alınmış imkanlar var idi. Bu gün bərpa olunan enerji bazarda ən böyük investisiya mövzularından birinə çevrilib. İnanırıq ki, su təmizlənməsi, təkrar emal və dairəvi iqtisadiyyat müəssisələri növbəti onillikdə siyasət dəstəyi, ətraf mühit tənzimləməsi və kapital investisiyaları artmağa davam etdikcə oxşar bir trayektoriya izləyə bilər. BSE Clean Environment Index yalnız təxminən 25 səhmlə nisbətən konsentrasiyalıdır. Su Təmizlənməsi və Təkrar Emal kimi bəzi mövzular likvidliyin sürətlə azala biləcəyi kiçik, orta-kiçik kapitallı adları əhatə edir. AUM böyüdükcə, yenidən balanslaşdırma zamanı izləmə xətasını və potensial təsir xərclərini necə idarə etməyi planlaşdırırsınız? Bu, hər hansı bir tematik indeks strategiyası üçün vacib bir məqamdır. Birincisi, indeks şəffaf, qaydalara əsaslanan metodologiyaya əməl edir və səhmlərin daxil edilməsindən əvvəl likvidlik filtrlərini ehtiva edir. İkincisi, indeksin yenidən balanslaşdırılması nisbətən nadirdir, bu da portfel dövriyyəsini təbii olaraq məhdudlaşdırır. Fond idarəetmə perspektivindən, Müdafiə və Mikrokapital kimi niş seqmentlər daxil olmaqla, fərqli passiv məhsulların idarə edilməsində geniş təcrübəmiz var. Bazar təsirini minimuma endirmək üçün adətən mərhələli icra, likvidlik monitorinqi, yaratma-geri alma mexanizmləri və intizamlı ticarət təcrübələrinin birləşməsindən istifadə edirik. Cari sənaye AUM səviyyələrində, əsas kainatda adekvat tutum olduğuna inanırıq. Aktivlər böyüdükcə, icra səmərəliliyi izləmə xətasının yaxşı nəzarətdə qalmasını təmin etmək üçün əsas diqqət sahəsi olaraq qalır. Tematiklər ənənəvi olaraq aktiv fond menecerlərinin sahəsidir, onlar giriş və çıxışları aqressiv şəkildə vaxtlaya və ya uğursuz alt sektorlara məruz qalmanı azalda bilərlər. Niyə təmiz iqtisadiyyat kimi yeni, sürətlə inkişaf edən bir sahə üçün passiv, qaydalara əsaslanan strategiya daha yaxşı bir vasitədir? Aktiv tematik investisiya ilə bağlı problem ondadır ki, investorların iki şeyin düzgün getməsinə ehtiyacı var: doğru mövzunu müəyyən etmək və doğru fond menecerini müəyyən etmək. Passiv strategiya qeyri-müəyyənliyin bir qatını aradan qaldırır. İnvestorlar fərdi səhm seçimi qərarlarına güvənmək əvəzinə şəffaf və qaydalara əsaslanan çərçivə vasitəsilə mövzuya məruz qalırlar. Sürətlə inkişaf edən sektorlarda hansı şirkətin qalib olacağını proqnozlaşdırmaq tez-tez çətindir. Tarix göstərir ki, ən böyük sərvət yaradanlardan bəziləri erkən mərhələlərdə həmişə ən açıq seçimlər olmamışdır. Çoxşaxəli indeks investorlara daha geniş imkanlar dəstində iştirak etməyə imkan verir, eyni zamanda dövri yenidən balanslaşdırma vasitəsilə dəyişikliklərə avtomatik olaraq uyğunlaşır. Uzunmüddətli struktur mövzular üçün inanırıq ki, sual tez-tez növbəti qalibi seçməkdən daha çox ekosistemin ümumi böyüməsində iştirakı təmin etməkdən ibarətdir. Motilal Oswal standart Nifty 50 kopyalarından qaçaraq və fərqli tikinti bloklarına (Mikrokapital, Müdafiə, Beynəlxalq və indi Təmiz Ətraf Mühit) diqqət yetirərək passiv sahədə unikal bir kimlik yaratmışdır. MOAMC -nin daha geniş məqsədi Hindistan investorları üçün 'peyk portfeli' mütəxəssisi olmaqdırmı? Ambisiyamız peyk portfeli mütəxəssisi olmaqdan daha genişdir. Biz passiv investisiya mütəxəssisi olmaq istəyirik. 2019-cu ildə passiv biznesimizi qurmağa başlayanda (passivlərdə ikinci cəhdimiz), bu kateqoriya Hindistanda hələ də nisbətən yeni idi. O vaxtdan bəri, demək olar ki, heç bir passiv AUM -dan təxminən 60,000 crore -a qədər böyüdük və bu da bizi ölkədə ən sürətlə böyüyən passiv franşizalarından birinə çevirdi. Strategiyamız həmişə üç sütun üzərində qurulmuşdur: İnnovasiya – sadəcə başqa bir Nifty 50 klonu başlatmaq əvəzinə bazara fərqli məhsullar gətirmək. Təhsil – investorlara passiv investisiya, faktor investisiya, beynəlxalq şaxələndirmə və tematik imkanları anlamağa kömək etmək. Səmərəlilik – investorların qeydiyyatdan keçdikləri indeks gəlirini almasını təmin etmək. İzləmə xətası passiv investisiyada ən vacib metrikalardan biridir və bir çox məhsulumuzda bu ölçüdə sənaye liderləri arasındayıq. İstər Müdafiə, Mikrokapital, Beynəlxalq, Faktorlar, istərsə də indi Təmiz Ətraf Mühit olsun, məqsədimiz investorlara passiv həllər üçün hərtərəfli bir alət dəsti təqdim etməkdir. Tematik fondlar daha yaddaqalan olmağa meylli olsa da – bu gün əksər kateqoriyalarda 70-dən çox fondumuz var və bu il daha çoxunu işə salırıq. İnanırıq ki, Hindistanda passiv investisiya hələ də erkən mərhələlərindədir və biz onun təkamülünün önündə qalmaq niyyətindəyik. Sənayedə bu qədər tematik fondun işə salınması ilə pərakəndə investorlar üçün hansı sxemi seçəcəklərini müəyyən etmək çətin bir iş ola bilər. Böyük imkanları qaçırmadan bunu necə sadə saxlamağı təklif edərdiniz? İnvestorlar tez-tez tematik fondları 6-12 aylıq bir dövr ərzində qiymətləndirmək səhvini edirlər. Reallıqda, tematik investisiya çox fərqli bir düşüncə tərzi tələb edir. Mövzular geniş bazar fondlarından daha dövri olmağa meyllidir. Onlar əhəmiyyətli üstün performans dövrlərindən keçə bilər, lakin həmçinin kəskin enişlər və uzun müddətli aşağı performans dövrləri yaşaya bilərlər. Buna görə də investorlar daha yüksək dəyişkənliyə və daha uzun saxlama müddətinə hazır olmalıdırlar. Bizim fikrimizcə, tematik fondlar portfelin özünün əsası kimi deyil, şaxələndirilmiş əsas portfel ətrafında peyk ayırmaları kimi ən yaxşı şəkildə istifadə olunur. Mövqe ölçüsü vacibdir. Daha da vacibi, investorlar yalnız uzunmüddətli güclü inamları olan mövzulara investisiya etməlidirlər. İnvestisiya üfüqü 5-7 ildən azdırsa, tematik investisiya uyğun olmaya bilər. İdeal olaraq, investorlar belə imkanlara 10 illik perspektivlə yanaşmalı, əsas struktur trendin özünü göstərməsi üçün kifayət qədər vaxt verməlidirlər. Məqsəd bazara çıxan hər mövzuya sahib olmaq deyil. Məqsəd növbəti onillikdə iqtisadiyyatı formalaşdıracaq bir neçə uzunmüddətli transformasiyanı müəyyən etmək və sonra qaçılmaz eniş-yoxuşlarda səbirli olmaqdır. İnanırıq ki, təmiz iqtisadiyyata keçid belə bir struktur transformasiyadır.