Heç vaxt Donald Trampa qarşı mərc etməyin? Neft bazarı İran müharibəsinin ilk günündən riskli bir mərc etmiş kimi görünürdü: ABŞ prezidenti münaqişənin tam iqtisadi böhrana çevrilməsinə imkan verməyəcəkdi. Beləliklə, treyderlər fiziki təchizatla nə baş verirsə-versin, bunu qiymətləndirməyəcəkdilər. Bu, riskli bir qərar idi, lakin doğru çıxdı. Neft qiymətləri üç yarım aylıq müharibə ərzində həqiqətən də dəyişdi, çünki İranın əsas silahı Hörmüz boğazının görünməmiş şəkildə bağlanması idi. Tehran dünyanın neft və mayeləşdirilmiş təbii qaz təchizatının beşdə birini bir gecədə kəsə bildi və əhəmiyyətli təsir gücü qazandı. Etalon Brent markalı neft müharibədən əvvəl təxminən 70 dollar/barel səviyyəsindən martın sonunda 118 dollar/barel pik həddinə yüksəldi, sonra isə Vaşinqton və Tehran bazar günü ilkin razılaşma elan etdikdən sonra 83 dollar/barel səviyyəsinə düşdü. Təchizatın pozulması müasir tarixdə ən böyüklərdən biri olduğunu nəzərə alsaq, bu hərəkətlər olduqca təmkinli idi. Nəzərə alın ki, 2022-ci ilin fevralında Rusiyanın Ukraynaya tammiqyaslı işğalından sonra neft qiymətləri 123 dollar/barel səviyyəsinə yüksəlmişdi. Bu, Moskvanın əvvəlki il gündə təxminən 7,5 milyon barel (bpd) təşkil edən neft ixracının qismən pozulması ilə bağlı bazar qorxularını əks etdirirdi. Bu, Hörmüz blokadası zamanı itirilən effektiv həcmin təxminən yarısıdır. Onilliklər boyu Hörmüzün bağlanması neft bazarları üçün son qiyamət ssenarisi kimi qəbul edilmişdir. Lakin bu, nəhayət baş verdikdə, qiymətlər sıçradı, lakin spiralvari yüksəlmədi. Üstünə baxanda, izahat sadədir: fiziki bazar öz işini gördü. Qlobal enerji sistemi qeyri-adi çeviklik və dayanıqlıq nümayiş etdirdi. Hökumətlər və şirkətlər kommersiya və strateji ehtiyatlardan yüz milyonlarla barel buraxdılar. Onların bəxtinə, münaqişəyə doğru istehsal sürətlə gedirdi, ehtiyatlar sürətlə artırdı, bu da zərbəni yumşaltmağa kömək etdi. Tələb də tənzimləndi. Müharibə başlayandan sonra Çin idxalı kəskin zəiflədi və Asiyanın bir çox yerində hökumətlər enerji istifadəsini azaltmaq üçün istehlak məhdudiyyətləri tətbiq etdi. Bu, daha dərin iqtisadi şokun qarşısını almağa kömək etdi. Sistem əyildi, lakin qırılmadı. Lakin bu, hekayənin yalnız yarısıdır və bəlkə də ən vacib yarısı deyil. Daha yaxından baxın və bazarın qlobal ehtiyatların azalmasına reaksiyası fərqli bir hekayə danışır. ABŞ Enerji İnformasiya İdarəsinin məlumatına görə, müharibə zamanı ehtiyatlar görünməmiş sürətlə tükənmiş, mart-may ayları arasında orta hesabla gündə 5,3 milyon barel azalmışdır. Şimal yarımkürəsi pik yay tələbinə daxil olarkən təhlükəli dərəcədə aşağı səviyyələrə yaxınlaşırdılar. Bu, qırmızı xəbərdarlıq işarəsi olmalı idi. Əksinə, bu, razılaşmanın yaxın olduğuna inamı gücləndirmiş kimi görünürdü. Bunu nə izah edir? Gizli mərc aydın idi: Tramp vəziyyətin ABŞ benzin qiymətlərinin idarəolunmaz səviyyələrə yüksəlməsinə və daha geniş inflyasiyanın yenidən alovlanması riskinə səbəb olacaq dərəcədə pisləşməsinə imkan verməyəcəkdi, xüsusən də aralıq seçkilər yaxınlaşarkən. Sadəcə olaraq, investorlar onun bazar çökmədən əvvəl geri çəkiləcəyinə inanırdılar. Beləliklə, ehtiyatlar nə qədər aşağı düşsə, razılaşma bir o qədər yaxın görünürdü. Bu nümunə tanış olmalıdır. Trampın ikinci dövründə bazarlar onun ritorikası və ilkin siyasət addımları ilə nəzərdə tutulan ən ekstremal nəticələri, istər “Azadlıq Günü”ndə elan edilmiş yüksək tariflər, istər Federal Ehtiyat Sisteminin müstəqilliyinə hücumlar, istərsə də Qrenlandiyanı ələ keçirmək təhdidləri olsun, dəfələrlə nəzərə almamağı öyrənmişlər. Onun ən aqressiv addımları maliyyə bazarları silkələnməyə başlayandan sonra həmişə geri çəkilmələrlə müşayiət olunmuşdur. Sözdə “ Tramp putu ” artıq yalnız səhmlərlə bağlı deyil. İran müharibəsi zamanı o, əmtəə bazarlarını da formalaşdırdı. Bazarlar riskləri nəzərə almırdı. Onlar Trampın sərhədlərini qiymətləndirirdilər. Lakin neft bazarının “ Tramp ticarəti ”nin sərhədləri var. Uzun müddət ərzində əhval-ruhiyyə ilə dəstəklənə bilən səhmlərdən fərqli olaraq, əmtəə bazarları nəticədə fiziki reallığa əsaslanır. Və reallıq prezidenti – və enerji treyderlərini yaxalayırdı. Bazarın Hörmüz şokuna olduqca effektiv reaksiyasına baxmayaraq, müharibənin əvvəlindən təxminən 1,4 milyard barel təchizatın itirilməsi qlobal ehtiyatlarda böyük bir boşluq yaratdı. Bu boşluq yox olmadı. Lakin razılaşma elanı neft qiymətlərində kütləvi sıçrayış riskini kəskin şəkildə azaltdı – bu, cəmi iki həftə əvvəl səslənən bir xəbərdarlıq idi. İndi problem ondadır ki, tələb və təklifin eyni anda bərpa olunması ehtimalı azdır, bu da dəyişkənlik dövrünə işarə edir. Bir tərəfdən, tələb sıçraya bilər. Böhran zamanı ehtiyatları tükəndirən neft emalı zavodları, treyderlər və hökumətlər onları yenidən doldurmalı olacaqlar. Bu, yay tələbi pik həddə çatdıqda və təchizat buferləri nazik qaldıqda bazarları sıxa biləcək yeni bir tələb dalğası yaradacaq. Gərginlik artıq Birləşmiş Ştatlarda görünür. Böhran zamanı ixracı rekord səviyyələrə çatdırdıqdan sonra, ABŞ xam neft ehtiyatları 2004-cü ildən bəri ən aşağı səviyyəyə düşmüş, benzin ehtiyatları isə 2014-cü ildən bəri ən aşağı səviyyədədir. Digər tərəfdən, gəlir aclığı çəkən Körfəz istehsalçıları bazar payını bərpa etmək üçün mübarizə apdıqca təchizat bir çoxlarının gözlədiyindən daha sürətli bərpa oluna bilər. Bu, nəticədə treyderlərin hazırda qiymətləndirdiyindən daha böyük bir qiymət düşüşünə səbəb ola bilər. Müharibə boyunca Trampın neft bazarlarına təsiri effektiv idi, yerüstü şərait pisləşsə belə, investorların sürətli həll gözləntilərini dəfələrlə artırırdı. Bazar günü elan edilən ABŞ-İran razılaşması qeyri-müəyyən idi və Vaşinqton üçün məhdud qazanclar təklif edirdi. Lakin o, bazarın çıxış yolu tükəndiyi bir vaxtda gəldi. Onun vaxtı yəqin ki, təsadüfi deyildi. İnvestorlar Trampın bazar ağrısına dözümlülüyünün sərhədləri olduğunu və bu sərhədlərin boru kəmərləri, tankerlər və saxlama çənləri qədər əhəmiyyətli olduğunu başa düşdülər. Onlar buna mərc etdilər. Bu dəfə haqlı idilər. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters köşə yazarı Ron Boussoya aiddir.) Bu köşə yazısından zövq alırsınız? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest (ROI) -i yoxlayın. ROI -ni LinkedIn və X -də izləyin. Və Apple, Spotify və ya Reuters tətbiqində gündəlik Morning Bid podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri həftənin yeddi günü müzakirə etmələrini eşitmək üçün abunə olun.